3 Établir un plan de communication efficace . Bien que le prix et la structure de l’opération soient au centre des préoccupations de toute campagne d’activisme ciblant une opération de fusion-acquisition, il est essentiel à la défense de l’émetteur qu’il mette en œuvre un processus rigoureux et un plan de communication efficace. L’émetteur devrait corriger les lacunes perçues de façon proactive au cours de la période précédant l’annonce de l’opération et constituer un dossier d’information qui puisse résister à l’examen minutieux d’un activiste, du public et de toute autorité de réglementation ou tout tribunal pouvant être appelé à examiner l’opération. Dans de nombreux cas, l’émetteur sera bien avisé de faire appel à une société de relations publiques et, dans certains cas, à un conseiller en relations gouvernementales, ainsi qu’à un agent de sollicitation de procurations. L’émetteur devrait dresser à l’avance un plan de communication avec ses conseillers afin de s’assurer de transmettre des renseignements clairs et cohérents sur le processus entrepris et les avantages de l’opération. La réussite d’une opération pourrait très bien dépendre du dossier d’information créé par les communiqués de presse, les circulaires, les annonces et la couverture médiatique. 4 Obtenir le soutien du public . L’émetteur devrait, dans la mesure du possible, chercher à obtenir le soutien de ses actionnaires majeurs, idéalement en concluant des conventions de dépôt ou de vote. Bien souvent, les actionnaires institutionnels pourraient ne pas être disposés à s’engager par contrat à l’égard de leurs actions. Cependant, il pourrait être tout aussi utile de s’assurer que les actionnaires clés sont prêts à approuver l’opération à la demande de l’émetteur ou, au moins, à ne pas formuler de critiques publiquement. Par exemple, comme nous l’avons mentionné dans le Rapport
sur la gouvernance 2019 de Davies 87 , les investisseurs institutionnels manifestent de plus en plus leurs opinions au sujet de situations litigieuses, parfois en apportant publiquement leur soutien à un émetteur ou à un activiste à l’égard d’une opération de fusion-acquisition ou d’une autre situation qui est l’objet d’activisme, et parfois en endossant eux-mêmes le rôle de l’activiste. Par ailleurs, il est de plus en plus essentiel d’obtenir l’aval des agences de conseil en vote à l’égard d’une opération, en particulier si l’actionnariat comprend plus d’actionnaires institutionnels que d’actionnaires individuels. Enfin, si l’actionnariat est fortement diversifié, les services d’un agent de sollicitation de procurations sont essentiels à la fois pour accroître la participation des actionnaires et pour favoriser l’obtention d’un vote favorable. 5 Surveiller les opérations sur les actions et l’évolution de l’actionnariat . L’émetteur qui est la cible d’activistes, par exemple à l’égard d’une opération de fusion-acquisition, devrait mettre en place un programme de surveillance des opérations sur ses actions et de surveillance des dépôts de documents réglementaires, dont, au Canada, les déclarations selon le système d’alerte et selon le régime de déclaration mensuelle et, aux États-Unis, les formulaires 13F, 13G et 13D. Cette façon de procéder aidera l’émetteur à identifier les alliés potentiels ou les voix dissidentes qui pourraient se manifester au cours de son opération. De plus, l’examen en temps réel des documents d’information publics déposés pourrait révéler des accumulations d’actions passant autrement inaperçues et des opérations sur titres suspectes. Le fait de prendre connaissance en temps réel de toute variation importante de son actionnariat aidera souvent l’émetteur à décider du moment de l’annonce de l’opération et de la teneur de son annonce.
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Rapport sur la gouvernance 2020
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