Rapport sur la gouvernance 2026 L’activisme actionnarial au Canada : remarquable résilience et nouvelle dynamique
LES FUSIONS ET ACQUISITIONS COMME MOYEN DE DÉFENSE CONTRE L’ACTIVISME
Le lancement d’un processus de fusion et acquisition en réponse à l’activisme actionnarial est une tactique qui comporte de nombreux risques, y compris le risque que les acquéreurs potentiels s’estiment mieux placés pour négocier étant donné que le conseil d’administration de la société cible est déjà sous la pression de l’activiste. Lors de sa récente bataille avec l’actionnaire principal Simpson Oil Limited (Simpson Oil), Parkland Corporation (Parkland) a réussi à déployer cette stratégie avec succès in extremis. En avril 2025, Simpson Oil, alors principal actionnaire de Parkland détenant environ 19,8 % de ses actions ordinaires, a proposé la candidature de 9 personnes au conseil d’administration de Parkland, composé de 13 membres. Avant cette nomination officielle, Simpson Oil avait eu des pourparlers avec le conseil d’administration de Parkland et plaidé publiquement en faveur d’un examen stratégique, y compris l’éventuelle vente de la société. Deux jours ouvrables avant l’assemblée annuelle de Parkland, et après la date butoir pour le dépôt des procurations, Simpson Oil a annoncé que les droits de vote représentant plus de 60 % des actions en circulation de Parkland avaient été exercés au moyen de ses procurations et qu’elle s’attendait à ce que ses candidats forment la majorité du conseil d’administration. Cependant, la veille de l’assemblée, Parkland a annoncé avoir conclu un accord définitif en vue de son acquisition par Sunoco LP et que l’assemblée annuelle serait reportée et aurait lieu plus tard en juin sous forme d’assemblée annuelle et extraordinaire. Finalement, les actionnaires de Parkland (y compris Simpson Oil) ont voté en faveur de la vente à Sunoco. La vente de Parkland vient rappeler que l’annonce d’une opération (ou du lancement d’un examen stratégique) peut permettre aux administrateurs en place de repousser les démarches d’un actionnaire cherchant à les remplacer. Face à un choix entre un événement de liquidité immédiate avec une prime et un redressement à plus long terme, on peut s’attendre à ce que certains actionnaires optent pour la liquidité. Cela dit, l’annonce d’une opération ou du lancement d’un examen stratégique peut également susciter une attention considérable et ne pas avoir l’effet escompté; à titre d’exemple, dans le cadre de la course aux procurations concernant Les Vêtements de sport Gildan et Dye & Durham en 2024, les actionnaires ont rejeté le processus de vente proposé par le conseil d’administration en place et plutôt opté pour un remaniement important de ce conseil. Perspectives pour 2026 Si les marchés continuent de faire fi de l’incertitude géopolitique et économique persistante, la reprise des fusions et acquisitions observée au second semestre de 2025 pourrait encourager un plus grand nombre de campagnes axées sur de telles opérations en 2026. Les premiers mois de 2026 ont déjà connu un certain nombre d’événements géopolitiques qui ont fait la une des journaux et qui, par le passé, auraient probablement effrayé les marchés. Si les investisseurs et autres intervenants du marché reculent, tout est possible quant à l’avenir de l’activisme au Canada en 2026. Quoi qu’il en soit, les émetteurs de toutes tailles auraient tout intérêt à prendre les devants et à travailler sur leurs points faibles et sur le renforcement de leurs relations avec leurs principaux actionnaires et autres parties prenantes.
Remarque sur la source des données : les données sur l’activisme présentées dans ce chapitre proviennent de Diligence Market Intelligence (sauf indication contraire), compte non tenu des propositions d’actionnaires.
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