Rapport sur la gouvernance 2026 L’activisme actionnarial au Canada : remarquable résilience et nouvelle dynamique
Figure 1 : N ombre d’émetteurs canadiens visés par des demandes d’activistes (2017 – 2025)
Malgré une conjoncture qui aurait pu autrement donner du fil à retordre aux activistes, l’activisme actionnarial au Canada a fait preuve de résilience en 2025.
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2018
2019
2020 2021
2022
2023
2024
2025
Émetteurs dont la capitalisation boursière est supérieure à 1 G$ CA
Autres émetteurs canadiens
LES ACTIVISTES CONTINUENT DE S’EN PRENDRE DÉMESURÉMENT AUX GRANDES SOCIÉTÉS
Les émetteurs canadiens dotés d’une capitalisation boursière de plus de 1 milliard de dollars canadiens ont été ciblés démesurément puisqu’ils constituaient 30 % des cibles en 2025 alors qu’ils ne représentaient qu’environ 15 % de l’ensemble des émetteurs actifs cotés à la Bourse de Toronto et à la Bourse de croissance TSX (à l’exclusion des fonds négociés en bourse et des fonds d’investissement à capital fixe). La figure 1 illustre le nombre d’émetteurs canadiens à grande capitalisation et le nombre total d’émetteurs canadiens visés par des demandes d’actionnaires au cours des dernières années. Les campagnes très médiatisées visant des émetteurs canadiens à grande capitalisation continuent d’être le fait principalement d’activistes des États-Unis : depuis trois ans, ils sont à l’origine de près de la moitié de toutes les demandes dirigées contre les sociétés canadiennes à grande capitalisation. Parmi les campagnes les plus importantes de 2025, on compte la campagne de Elliott Investment Management visant Lululemon Athletica, ainsi que la campagne menée par Browning West en vue d’apporter des changements au sein de CAE, offensive lancée dans la foulée de sa campagne fructueuse de 2024 visant Les Vêtements de sport Gildan. Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra en 2026, compte tenu surtout de l’augmentation du nombre de nouveaux fonds activistes américains cherchant à se tailler une place, y compris sur le marché canadien. Le nombre croissant d’acteurs dans ce domaine pourrait rapidement faire augmenter le nombre d’émetteurs confrontés à plusieurs activistes à la fois, les forçant ainsi à se défendre simultanément contre des demandes concurrentes.
LES ACTIVISTES SE CONCENTRENT DÉSORMAIS SUR LA STRATÉGIE D’ENTREPRISE
La diversité des demandes des actionnaires est en grande partie restée stable au cours de la dernière année, à l’exception notable d’un afflux de campagnes axées sur la stratégie d’entreprise, lesquelles ont presque doublé en 2025. En réaction au turbulent environnement géopolitique et économique qui a régné tout au long de l’année, les sociétés ont été contraintes de revoir et d’affiner leur orientation stratégique. Celles qui tardent à s’adapter risquent de s’offrir en cible privilégiée
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