Enfin, comme il est peu probable que des modifications soient apportées sur le plan juridique au Canada en ce qui concerne la diversité, l’équité ou l’inclusion, les règles en vigueur demeurent les mêmes. Les sociétés ouvertes canadiennes doivent continuer de s’acquitter de leurs obligations d’information du public en matière de diversité liée à la gouvernance et procéder à des évaluations en vue de déterminer quelles initiatives en matière de diversité, d’équité et d’inclusion s’imposent. 6. R éduction du fardeau réglementaire sur les marchés financiers du Canada En 2025, les ACVM ont continué d’avancer vers leur objectif visant à réduire le fardeau réglementaire au moyen de différentes dispenses et d’autres initiatives destinées à renforcer la participation des émetteurs canadiens aux marchés boursiers publics, en facilitant la mobilisation de capitaux et, dans certains cas, en harmonisant la législation canadienne en valeurs mobilières avec le régime américain correspondant. Bien qu’aucune des initiatives de 2025 n’ait été inattendue ou novatrice, nous gardons tout de même espoir que des progrès plus importants seront réalisés dans les années à venir en ce qui concerne la réduction du fardeau réglementaire. Pour en savoir plus à ce sujet, voir la rubrique Efforts visant à réduire le fardeau réglementaire sur les marchés financiers (page 14). 7. A ctivisme au Canada : une résilience surprenante et des dynamiques en mutation L’activisme actionnarial au Canada a fait preuve de résilience en 2025, les niveaux d’activité étant demeurés similaires à ceux de 2024, malgré des facteurs qui auraient pu autrement compliquer la tâche des activistes à la recherche de cibles. Le climat d’incertitude sur le plan économique et géopolitique au début de 2025, qui a entraîné un ralentissement de l’ensemble du marché, augurait une année plus calme pour l’activité des marchés financiers en général. Malgré ce début peu prometteur, l’année 2025 a finalement enregistré des rendements boursiers exceptionnels et connu une reprise des opérations de fusions et acquisitions au second semestre. Les activistes ont en général été récompensés pour leurs efforts, comme en témoignent leurs succès en 2025. En effet, les activistes ont atteint la totalité ou une partie de leurs objectifs dans environ deux tiers des campagnes visant à obtenir une représentation au conseil d’administration, soit un taux de réussite supérieur à celui des deux années précédentes. Les émetteurs à grande capitalisation continuent d’être ciblés de façon disproportionnée, principalement par des activistes américains. Parmi les campagnes les plus remarquées, mentionnons les représentations d’Elliott Investment Management auprès d’émetteurs à grande capitalisation, comme celles qui ont visé Lululemon Athletica plus récemment, ainsi que les pressions exercées par Browning West pour obtenir des changements chez CAE, dans la foulée de la campagne fructueuse menée en 2024 contre Vêtements de Sport Gildan. Nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive en 2026, notamment en raison de l’augmentation du nombre de fonds activistes américains nouvellement constitués qui cherchent à se tailler une place, notamment sur le marché canadien. Le nombre croissant d’acteurs dans ce milieu pourrait entraîner une augmentation rapide du nombre d’émetteurs ciblés simultanément par plusieurs activistes, ce qui obligerait les émetteurs à se défendre contre des demandes concurrentes.
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Rapport sur la gouvernance 2026
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